來源：財通社
9月20日，江蘇省高級人民法院公布的一份刑事裁定書，將徐州市原副市長、市公安局局長王巧全受賄案再次推至公眾視野。
不同于以往官員受賄案中常見的現金或實物，本案特別之處在于，一段涉及IPO前低價入股的資本交易被揭開。
這不僅是一起典型的權力尋租案例，更折射出地方新興科創企業融資與資本運作中的灰色地帶。
01 權力與資本的交織
王巧全，1969年7月出生，江蘇蘇州人，1991年8月參加工作后長期在江蘇公安系統任職。
自2016年5月起，他先后擔任鹽城市副市長、市公安局局長以及徐州市副市長、市公安局局長。
2022年11月，在擔任江蘇警官學院副院長2個月后，王巧全被查。
考慮到王巧全到案后，犯罪所得均已退繳，一審法院酌情對其從輕處罰。
2023年底，江蘇省鎮江市中級人民法院以受賄罪判處其有期徒刑十三年六個月，并處罰金300萬元。
對此，王巧全表示不服，提出上訴。2024年12月，江蘇省高院二審裁定，駁回上訴，維持原判。
法院查明，2011年至2022年間，王巧全利用職務便利，在企業經營、項目承攬、涉案資產處置及干部提拔等方面，為多方提供幫助，收受財物折合人民幣3031萬余元。
除了收受現金和金條，王巧全還采用了更加資本化的受賄方式——IPO前低價入股某公司。
據上海證券報，二審裁判文書中提到的“C公司”，為曾沖刺A股IPO的徐州本土企業——江蘇影速集成電路裝備股份有限公司（下稱“影速集成”）。
影速集成成立于2014年8月，由我國光刻領域專業研發制造團隊、中科院微電所共同發起設立。
該公司以激光直寫光刻技術為核心，生產的LDI設備和激光直寫制版光刻設備主要應用于PCB領域線路、阻焊的曝光工序和半導體掩膜版領域的制版光刻工序。
判決書披露，2020年4月至9月間，王巧全明確向影速集成實控人傅志偉提出了其同鄉、同學陳XX入股公司的想法。
2020年8月，由陳XX的妻子楊XX出面，與傅志偉的股權代持人程X簽訂股權轉讓及代持協議。
表面上是楊XX以1000萬元受讓影速集成93萬股股份，同時委托程X代持，但背后實際是王巧全撮合與授意。
經評估，該筆股份市場價值1694.92萬元，交易差額694.92萬元即為受賄數額。
法院認為，上述交易具有明顯的權力因素介入，不屬于平等民事主體之間公平、等價的民事交易行為。
02 科創企業的資本浮沉
王巧全受賄案的更多細節曝光后，影速集成的資本故事也引人關注。
事實上，早在2020年6月，公司便在江蘇證監局辦理了輔導備案登記，謀求科創板IPO。
不過，中介機構輔導一陣子后，沒了下文。
2021年3月22日，影速集成再次在江蘇證監局進行上市輔導備案登記。
2024年10月16日，申港證券發布第十四期關于影速集成IPO的輔導工作進展報告，也是最后一期。
到了今年4月，有消息稱影速集成已經撤回IPO輔導備案。
IPO受挫后，影速集成似乎嘗試通過“賣身”來尋找出路。
今年3月，江蘇寶馨科技股份有限公司（簡稱“寶馨科技”，002514.SZ）公告，子公司浙江影速集成電路設備制造有限公司（下稱“浙江影速”）擬以3.2億元收購影速集成40%股權，交易中后者整體估值8億元。
該交易完成后，浙江影速將成為影速集成的控股股東。
但在6月17日晚，寶馨科技披露，浙江影速以3.2億元收購影速集成40%股權的交易被要求終止。
寶馨科技表示，公司正在與交易對手方積極溝通，待雙方就收購事項最終達成一致意見后，公司將及時召開會議審議并公告。
至今，收購能否重啟仍未有明確進展。
資料顯示，2024年1-7月，影速集成實現營業收入8131.96萬元，凈虧損7312.30萬元。
2023年，影速集成錄得營收9759.24萬元，凈虧損6743.58萬元。
而在收購協議中，影速集成被要求2025年至2027年實現凈利潤分別不低于3500萬元、8000萬元和1億元，三年累計凈利潤合計不低于2.15億元，若未能達成則需現金補償。
以其展現的虧損面貌來看，這一目標充滿不確定性。
與此同時，在資本市場上，影速集成的估值經歷了斷崖式下滑。
根據法院文件，2020年6月的某一天，在商談購股事項時，傅志偉告訴王巧全和陳XX，影速集成估值17、18億元左右。
按照寶馨科技3月發布的公告，在評估基準日2024年7月31日，影速集成的全部股東權益價值為8.04億元。
從17、18億元到8.04億元，四年間影速集成估值縮水近10億元。
03 結語
王巧全案的落幕，不僅是一樁地方高官腐敗案件的司法終結，也揭開了地方科創企業融資與權力交織的一角。
在影速集成IPO前的股權交易中，權力因素介入，使得資本市場的公平性遭到侵蝕。
對于市場而言，這起案件是一次警示。
資本市場的規則和秩序，必須遠離不受制約的權力的干擾；而科技企業若要真正贏得資本認可，唯有靠穩健的業績和核心競爭力，而非政治資源或短期資本運作。
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